Chúng tôi đưa ra bản báo cáo lần đầu về Tập đoàn Tân Tạo (ITA) với khuyến nghị GIỮ và giá mục tiêu 32.900VND/cổ phiếu, thấp hơn 20% so với định giá dựa trên mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF) của chúng tôi.
Tiên phong trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp
Tập đoàn Tân Tạo là đơn vị tư nhân đầu tiên được trao quyền sử dụng đất để phát triển khu công nghiệp ở Việt Nam từ năm 1996. Tập đoàn đã phát triển KCN Tân Tạo với tổng diện tích 443 ha, là khu công nghiệp lớn nhất Hồ Chí Minh. Tiếp sau thành công của KCN Tân Tạo, Tập đoàn đã phát triển KCN Tân Đức với tổng diện tích 535 ha ở tỉnh Long An. Với kinh nghiệm phát triển các khu công nghiệp, Tập đoàn hiện đang thực hiện tiếp ba dự án KCN mới gồm ITAHAN, AGRITA và Tân Tạo-Hanel ở miền Bắc.

Các dự án khu công nghiệp giúp duy trì tăng trưởng lợi nhuận
Chúng tôi kỳ vọng diện tích đất còn lại thuộc KCN Tân Tạo và Tân Đức sẽ là nhân tố đóng góp phần lớn doanh thu của Tập đoàn trong năm 2010 với doanh thu dự tính khoảng 453 tỷ đồng. Ba dự án KCN mới ở miền Bắc sẽ đóng góp thêm 446,5 ha vào quỹ đất khu công nghiệp của Tập đoàn và được kỳ vọng sẽ đóng góp thêm 3.865 tỷ đồng doanh thu trong giai đoạn từ 2012 đến 2016. Tuy sự cạnh tranh giữa các KCN ngày càng gay gắt, nhưng chúng tôi tin rằng Tập đoàn Tân Tạo, nhà phát triển khu công nghiệp hàng đầu với những thành tích hoạt động tốt, sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận từ các dự án KCN.

Giá trị tăng thêm từ các dự án bất động sản và cơ sở hạ tầng
Ngoài mảng phát triển KCN, Tập đoàn còn tham gia các dự án bất động sản và cơ sở hạ tầng. Tập đoàn hiện đang triển khai dự án khu đô thị E-City Tân Đức với tổng diện tích 272,3 ha ở tỉnh Long An và dự án nhà máy điện Kiên Lương với tổng diện tích 555,9 ha ở tỉnh Kiên Giang. Dự án E.City Tân Đức và nhà máy điện Kiên Lương đã đóng góp 32,4% và 59,0% vào tổng doanh thu của Tập đoàn trong 9 tháng đầu năm 2009. Chúng tôi lạc quan rằng những dự án này sẽ tiếp tục đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của Tập đoàn trong vài năm tới.


Vui lòng nhấp vào đây để xem toàn bộ báo cáo

*Chú ý: Vui lòng sử dụng Acrobat Reader để đọc toàn bộ bản tin